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12月初地方债发行高峰已过 央行净回笼力度或加大 年末资金面迎大考市场期待降准

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  • 2024-12-02 17:00:05
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摘要: 财联社12月2日讯 (记者 曹韵仪)进入12月,短期流动性偏松。虽然地方债发行最高峰已经过去,但短期内发行量还会处于较高水平...

  财联社12月2日讯 (记者 曹韵仪)进入12月,短期流动性偏松。虽然地方债发行最高峰已经过去,但短期内发行量还会处于较高水平,业内预计资金面大幅宽松的可能性较小。

  年底,资金面将面临MLF大额到期及信贷投放规模加大带来的影响,同时,每到春节之前,现金投放、缴税等规模都较大,市场对流动性需求增长。业内预计央行将采取多方面措施,维持流动性合理充裕。

  多位专家对财联社记者表示,年底财政支出规模大幅增加,加之央行还会通过开展质押式逆回购、在二级市场买入国债、开展较大额度买断式逆回购,适度续作MLF,以及降准等方式,适时向市场注入不同期限流动性,对冲12月MLF大额到期及信贷投放规模加大带来的影响。这意味年末资金利率持续大幅上行的概率很小,波动性也会受到控制。

  地方债发行高峰已过 月初资金面宽松

  今日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以固定利率、数量招标方式开展了333亿元逆回购操作,中标利率为1.5%。今日公开市场有2493亿元逆回购到期,净回笼2160亿元。

  业内预计,上半周央行或加大净回笼的力度。浙商固收认为,周一至周三地方债发行偏弱,对应央行对资金面呵护程度或下降,净回笼力度或加大,不排除期间有资金摩擦,周四周五地方债发行加速,对应流动性投放或趋于缓和。

  从月初市场利率低于政策利率看,短期流动性偏松。华西证券也认为,月末财政支出,支撑月上旬流动性转松。

  但资金面仍存在一些扰动因素,今日,政府债缴款规模达到3565亿元,创历史单日新高,周二、周五均在1500亿左右。本周逆回购到期规模为14862亿元,其中,周五到期量较大为4790亿元,政府债净缴款规模为7044亿元,仍在高位,同时周四为上旬缴准日。

  “进入12月,地方债发行最高峰已经过去,但短期内发行量还会处于较高水平,预计资金面大幅宽松的可能性较小。”东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示。

  “尽管逆回购到期和政府债缴款压力仍然偏高,但央行可能仍会通过引导大行融出来削峰填谷,资金面出现大幅波动的概率有限,但DR007或仍将维持在OMO利率上方。”信达证券固收首席分析师李一爽认为。

  央行将注入不同期限流动性 年末时点波动性或低于往年

  12月,资金面将面临MLF大额到期及信贷投放规模加大带来的影响,同时,每到春节之前,现金投放、缴税等规模都较大,市场对流动性需求增长。业内预计央行将采取多方面措施,向市场投放多种期限的流动性,维持流动性合理充裕。

  “年底财政支出规模大幅增加,加之央行还会通过开展质押式逆回购、在二级市场买入国债、开展较大额度买断式逆回购,适度续作MLF,以及降准等方式,适时向市场注入不同期限流动性,对冲12月MLF大额到期及信贷投放规模加大带来的影响。”王青表示。

  光大银行金融市场部宏观分析员周茂华对财联社记者表示:“年底看,资金面扰动主要是季节性,政府债券发行供给增加等,但国内财政和货币政策继续偏积极,央行有望综合运用降准、MLF、逆回购等工具,以确保保持流动性平稳跨年。“

  “考虑到12月中上旬也是地方政府置换债的供给高峰期,政府债供给和财政支出的节奏错位会在月中时点对资金面造成扰动,以及当月MLF到期规模亦达到1.45万亿元高位、年末临近下市场资金面恐面临一定季节性收敛,还有引导金融机构继续加大对实体经济的支持力度、支持谋划开门红等因素,央行前期宣布的择机降准0.25-0.5个百分点在近期实施的概率加大。”民生银行首席经济学家温彬表示。

  王青表示,总体上看,在“一揽子增量政策”发力过程中,货币政策将更加注重保持市场流动性处于合理充裕状态,为经济增长动能回升提供有利的货币金融环境。这意味年末资金利率持续大幅上行的概率很小,波动性也会受到控制,资金面有望平稳度过跨年时点。

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